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viernes, 18 de julio de 2014

RESUMEN BURSÁTIL MÉXICO SEMANA DEL 14 AL 18 DE JUL DEL 2014.

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Buena semana para la generalidad de las bolsas a pesar de la incertidumbre por los conflictos Rusia – Ucrania y el derribe del avión de Malaysia Airlines con un misil, de acuerdo con la confirmación de Obama. No fue la excepción el IPC* de la BMV* que marcó hoy nuevos máximos en el ejercicio en curso, asociado con las expectativas de buenos reportes Corporativos del 2Q14 y por los avances en materia de las leyes secundarias de las reformas económicas.
                                               

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El IPC* de la BMV* avanza en la semana +1.83%, ubicándose el día de hoy en 44,278.90 unidades. En lo que va del ejercicio en curso lleva un rendimiento nominal del +3.63% y en los últimos tres años su rendimiento nominal es del +23.75%. Cada semana luce mejor el IPC* y la gran mayoría de los analistas están bullish* respecto del comportamiento del IPC* para el 2S14.


Variación %
Semanal
En el 2014
1 AÑO
2 AÑOS
3 AÑOS
1.83
3.63
10.02
8.67
23.75

Por lo que hace a los mercados americanos,  el Dow Jones, S&P500 y Nasdaq 100 en la semana tuvieron los siguientes cambios +0.73%, +1.03% y +1.60%, respectivamente. Acumulan en los últimos doce meses rendimientos del +10.01%, +16.91% y del +29.39%, respectivamente. A continuación, los movimientos de las bolsas internacionales, en donde vemos que la de mejor performance en la semana fue el Bovespa Brasileño con un avance del +4.06%, en tanto que la Bolsa que cede en mayor medida fue el MICEX (Moscow Interbank Currency Exchange) con -5.15% asociado con el fatídico hecho de ayer de Malasya y con las sanciones impuestas por USA ante el conflicto con Ucrania.

                                  

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Las emisoras con los mayores avances / retrocesos en la BMV* en la semana, ejercicio 2014 y últimos 12 meses, son:      


El Grupo Aeroportuario del Pacífico GAP avanza en la semana +5.92% asociado con buenas expectativas de sus resultados del 2Q14, no obstante los temores por la desaceleración económica. Ver nota del sector de El Economista y Monex más abajo de este mismo reporte. GAP se posiciona en tercer sitio entre las de mejor performance en el 2014 con +31.66% y en los ttm* con +42.15%. En contraste, la que en mayor medida cede en la semana es Alpeka asociado con su mala guía de inversión del 2S14. Sigue siendo de las más castigadas en el ejercicio en curso con un rendimiento negativo del -22.40% y del -16.55% en los últimos doce meses.

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En el ejercicio en curso sigue siendo Gruma la que lidera los rendimientos con +53.28% y en los *ttm con +154.09%, en tanto que Elektra es la emisora más rezagada en el 2014, con -24.23% y en los últimos doce meses con -28.28%

El IPC* se detiene en una importante resistencia en los 42,280 puntos y estimamos que para las próximas sesiones estará comportándose muy lateral, a menos que logre romper dicha resistencia, con lo que estaría buscando su siguiente objetivo en los 44 mil puntos, siendo condición necesaria avanzar en conjunto las blue chips con buen volumen y no solo América Móvil.


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La información más relevante de la semana en USA que movió al mercado y otras de importancia fueron:


Buenos Datos.- Se dieron en materia de solicitudes iniciales al subsidio por desempleo y reclamos continuos. Asimismo, la Encuesta de Expectativas de Negocios de la FED* de Filadelfia de jul14 mejoró vs jun14. Además, las manufacturas de la región de NY aceleraron su expansión a su ritmo más rápido desde oct09, y el Índice Empire Manufacturing de jul14 también tuvo una buena lectura.



Fuente: Financial Visualization www.finviz.com

Malos Datos.- Se dieron en inicios y permisos de construcción de vivienda privada, hecho que tiró los mercados ayer jueves 170714, en producción industrial, ventas detallistas e inventarios de negocios, y el día de hoy, se tuvieron malas lecturas en el indicador Compuesto Leading Indicators y en la Confianza del Consumidor de la U. de Michigan.

J. Yellen compareció ante el Senado e informó de la marcha de la economía, señalando que la FED* podría elevar su tasa de referencia de corto plazo antes de lo actualmente previsto, de continuar la buena marcha en la economía.

Calificadoras.- S&P bajó nuevamente la nota crediticia del Banco Espírito Santo y se coloca en situación de riesgo a un peldaño de caer en la categoría de riesgo de quiebra.


Alemania.- La Confianza de Consumidor y del Productor nuevamente a la baja. El indicador de confianza (ZEW) de jul14 cayó por séptimo mes consecutivo, situándose en su nivel más bajo desde dic12.

Inglaterra.- La tasa de desempleo en su nivel más bajo desde dic08.

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China.- Los datos preliminares de la economía del 2Q14 subieron ligeramente.

Japón.- El Banco de Japón anuncio que dará continuidad  a su QE*.

Nota Corporativa.- Microsoft eliminará 18 mil plazas en el 2015, como parte de sus esfuerzos por alinear los negocios de dispositivos y servicios adquiridos a Nokia con la estrategia general de la compañía.

Continúa el radar la evolución del conflicto Irak / Ucrania. Además, el tema del derribe del avión de Malasya que causa dudas respecto de las sanciones impuestas por USA a Rusia.

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La información más relevante de la semana en México que movió al mercado y otras de importancia fueron:

Notas Corporativas de Infosel, El Financiero, Accitrade, Terra, entre otros…

ALFA.-Reduce guía de Ebitda para todo el 2014. En conferencia telefónica, anunciaron la reducción del flujo operativo Ebitda de US$1,970 a US$1,950 millones en 2014, por un ajuste en Alpek. En el 1S14 Alfa generó US$968 millones de Ebitda, y para el 2S14 deberían generar US$982 para llegar al objetivo de US$1950 millones. Fuente: MetAnálisis / ALFA.-Presentó Muy Buen reporte 2T14, superó nuestra expectativa. El reporte estuvo apoyado por la baja base de comparación del 2T13, con crecimiento de 2.8% en las ventas, la utilidad de operación aumentó 87.9%, el Ebitda creció 53.3% y la utilidad neta aumentó 3,784.4%.Este fuerte crecimiento en los resultados operativos se debe a que en el 2T13 la empresa realizó un cargo extraordinario por el cierre de la planta de Cape Fear. Los resultados favorecen ligeramente a los múltiplos que podrían seguirle dando impulso a la acción a corto plazo a la próxima resistencia en $38.50, por lo que revisaremos nuestro precio objetivo que tenemos en $37.50. Fuente: MetAnálisis

ALPEK.-Redujo guía de Ebitda para el 2014. En la conferencia telefónica,anunciaron una reducción de su guía de EBITDA para 2014 a US$500 millones, desde US$570 millones que presentaron en su guía del pasado mes de febrero.  A junio de 2014 acumularon US$231 millones, por lo que para el segundo semestre estiman generar US$269 millones. Fuente: MetAnálisis / ALPEK.-Presentó Buen reporte del 2T14, en línea con expectativas. A pesar de la caída de 7.1% que presentaron las ventas del 2T14, con respecto al 2T13, la empresa generó utilidad de operación de $1,186 millones, contra pérdida de $999 millones del 2T13, el Ebitda ascendió a $1,634 millones contra pérdida de $484 millones, y generó utilidad neta de $518 millones, contra pérdida de $928 millones. Por tanto, los múltiplos se ven favorecidos, lo que podría mantener la recuperación de la emisora que cerró en $24.95, por lo que revisaremos al alza el precio objetivo de $25.30. Fuente: MetAnálisis

ALSEA.-Abre primer restaurante The Cheesecake Factory en México. El restaurante está ubicado en Guadalajara, Jal, en el Centro comercial Galerías Guadalajara. La noticia es positiva porque fortalece el portafolio de marcas. Fuente: MetAnálisis

BIMBO.-Anuncia adquisición de SUPAN en Ecuador SUPAN es una compañía líder en Ecuador en la industria de panificación. La adquisición incluye las marcas Supan®, Bimbo®, Grile®, Braun®, Dulzones®, Rey-pan® y Pansol® en las categorías de pan, bollos y pan dulce. La empresa cuenta con alrededor de 900 colaboradores y dos plantas ubicadas en Guayaquil y Quito.Estiman que la operación genere ventas por más de US$57 millones y una UAFIDA ajustada de US$6 millones. Fuente: MetAnálisis

BOLSA.-Mal reporte del 2T14 por debajo de expectativas. Con una caída de 2.9% en los ingresos, la utilidad de operación disminuyó 12.3%, el Ebitda se redujo 12.1%, y la utilidad neta cayó 16.0%. Fuente: MetAnálisis

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KUO.-Muy Buen reporte del 2T14, aunque no favorece a múltiplos. Las ventas crecieron 24.6%, la utilidad de operación creció 48.85, el Ebitda subió 40.9% y la utilidad neta creció 353%. Fuente: MetAnálisis

MEXCHEM.-Entra en el Consorcio ganador del Proyecto Cactus. Pemex anunció que el consorcio formado por Mexichem, Enesa Energía S.A. de C.V, e Invenergy Clean Power LLC.,resultó seleccionado para el desarrollo del proyecto de Cogeneración Cactus. La fecha estimada de inicio de operación comercial de Cogeneración Cactus es el 1S18, y el proyecto representa una inversión directa aproximada de US$650 millones. Fuente: MetAnálisis

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AMX.-Adquiere 103,978,115 acciones de Telekom Austria. Las acciones que adquirió representan aproximadamente el 23.5% adicional del capital social de Telekom Austria, lo que representó un desembolso por un equivalente a US$1,011 millones. De esta forma, AMX es propietaria ahora de 225,085,222 acciones de Telekom Austria, aproximadamente el 50.80% de su capital social con lo que tomará el control de la empresa. Fuente: MetAnálisis

CEMEX.-Objetan planes para adquirir operaciones de Holcim Expaña. El regulador de competencia de la Unión Europea objetó los planes de Cemex para adquirir las operaciones de su homóloga suiza Holcim en España, debido a diversos efectos negativos sobre el mercado. Fuente: MetAnálisis

Fuente: El Economista y Monex Ingresos no aeronáuticos salvarían al sector aéreo.  Los grupos aeroportuarios mexicanos esperan una luz al final de la pista en su futuro reciente. Los reportes al segundo trimestre del año reflejarán, como lo ha sido en el pasado reciente, una mejoría en los ingresos no aeronáuticos, lo que ayudará a los ingresos totales de estas empresas, indicó Valeria Romo, analista del sector aéreo en Monex. Precisó que, por ingresos aeronáuticos y no aeronáuticos, Asur espera tener incrementos de 13.7 y 9.1%, respectivamente, GAP de 10.8 y 8.0% y OMA de 15.2 de repunte para ambos rubros. De acuerdo con la analista, Grupo Aeroportuario del Sureste tendrá incrementos en sus ventas y flujos de operación (EBITDA) de 12.2 y 10.5%, respectivamente; mientras que para el Grupo Aeroportuario del Pacífico serán de 8.7 y 8.3%, respectivamente; y para el Grupo Aeroportuario Centro Norte será de 14.5 y 9.4 por ciento. Para los tres grupos aeroportuarios, Monex mantendrá sus recomendaciones y precios objetivos para finales del año, de 170 pesos por acción para Asur, de 84 pesos por título para GAP y de 50 pesos para OMA; pero una vez que se conozcan los resultados del segundo trimestre del año, estarían revisando los estimados, recomendaciones y precios objetivos para el 2014. Por grupo aeroportuario detalló que, para el caso de Asur -que administra nueve aeropuertos, entre los que destacan Cancún y Cozumel- éstos se verán beneficiados por el avance en los ingresos comerciales de 12.5 por ciento. Además de que al segundo trimestre del año se dio un crecimiento de 10.7% en el tráfico aéreo tanto de pasajeros nacionales como internacionales, los cuales tuvieron aumentos de 11.8 y 9.7%, respectivamente. Indicó que el desempeño de Asur, que reportará el lunes al mercado bursátil, estará apoyado por el avance del aeropuerto internacional de Cancún, mismo que recibió 10.5% más pasajeros; sin embargo el margen operativo y de Ebitda, para el grupo, tendrá una contracción de 2 y 1 puntos porcentuales para ubicarse en 52.7 y 61.7%, respectivamente. Romo reiteró su recomendación de venta de la acción. Para el caso de OMA, que informará el 24 julio sus resultados, la analista destacó que presentará el segundo mejor reporte del sector. Las terminales aéreas de esta empresa habrían incrementado el tráfico de pasajeros en 11.5%, dividido entre un repunte de 12.3% en rutas nacionales y el internacional en 6.9%, en comparación con el mismo periodo, del año pasado. Este resultado estuvo influido por el buen desempeño que mostró su principal aeropuerto, el de la ciudad de Monterrey, el cual tuvo crecimiento de 8.6% en tráfico. Adicionalmente, dijo, esperan una contracción en sus márgenes operativo y EBITDA de 2.9 y 2 puntos porcentuales para quedar en 35 y 42%, respectivamente. La analista recomienda mantener la acción y el precio objetivo es de 50 pesos por título. En tanto, GAP reportará para el segundo trimestre del año un incremento del tráfico de pasajeros de 12.3%, favorecido por 19.2% de aumento en el movimiento de pasajeros internacionales y de 8.9% en pasajeros mexicanos. Valeria Romo dijo que para el margen operativo de este grupo se podría dar una expansión de 0.1 puntos porcentuales, para el EBITDA habría una contracción de 0.2 puntos porcentuales, para ubicarse en 44 y 61%, respectivamente. Por ello, la recomendación es mantener acciones y el precio objetivo es de 84 pesos por título. Fuente El Economista y Monex: pablo.chavez@eleconomista.mx

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Commodities.- El Brent detiene su caída en 103.21 USD/Brrl, en tanto que el oro y la plata frenan su avance de los últimos meses.

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Glosario de términos y abreviaturas utilizados en el reporte.-

*ADP = Automatic Data Processing (El reporte de ADP es un anticipo del informe oficial de las nóminas no agrícolas que publica mensualmente el Gobierno de USA en la primer semana del mes); *ADR = American Depositary Reciept; AICM = Aeropuerto Internacional de la Cd de México; *AMB = Asociación Mexicana de Bancos; *AMDA = Asociación Mexicana de Distribuidores de Automotores; *AMIA = Asociación Mexicana de la Industria Automotriz; *AMIB = Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles; *ANTAD = Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales *BB = Beige Book (es una recopilación de la evidencia sobre las condiciones económicas de cada uno de los 12 distritos de la FED. El informe normalmente se libera dos semanas antes de la reunión de política monetaria) *BCE = Banco Central Europeo; *BID = Banco Interamericano de Desarrollo *BM = Banco Mundial; *BMV = Bolsa Mexicana de Valores; *CA = Consejo de Administración; *Capex = Capital Expenditures; *Carry Trade = Préstamos en países en donde las tasas de referencia son bajas y se invierten los recursos en países en donde las tasas son altas; *CBFIS = Certificados Bursátiles Fiduciarios Inmobiliarios; *CBs ó Cebures= Certificados Bursátiles; *CE = Comisión Europea; *CEE = Comunidad Económica Europea: *CDS = redit Default Swaps (seguro contra cesación de pagos >nivel de riesgo crediticio de la deuda soberana de un país, se trata del costo adicional en puntos porcentuales que hay en la tasa de rendimiento de la deuda de un gobierno<; *CFC = Comisión Federal de Competencia; *CFT = Comisión Federal de Telecomunicaciones; *CNBV = Comisión Nacional Bancaria y de Valores; CKDs = Certificados de Capital de Desarrollo; *COFECE =  Comisión Federal de Competencia; *Cofetel = Comisión Federal de Telecomunicaciones; CdeP = Club de París, integrado por USA, Alemania, Italia y Francia; *COMEX = Commodity Exchange; CONAVI* = Comisión Nacional de Vivienda; CPI* = Consumer Price Index = INPC*; *CPO = Certificados de Participación Ordinarios; *DOF = Diario Oficial de la Federación; *Dovish = Posición Expansionista vs Hauckish, posición restrictiva, en las decisiones de política monetaria; *DPI = Disposable Personal Income; * EBITDA = Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortizaciones; *Ecofin = Ministros de Finanzas de la UE*; *ENOE = Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo; *epec = Estimado por el consenso; EPS* = Earnings per Share; *ESM = Fondo de Rescate Permanente (Europa); *ETF = Exchange Trade Found; *EV = Enterprise Value; *FAO = Organización para la agricultura y alimentación (Organismo de la ONU) *FED = Reserva Federal de USA; *FEEF = Fondo Europeo de Estabilidad Financiera; *FHFA = Federal Housing Finance Agency; *Fibras = Fideicomiso de Infraestructura y Bienes Raíces ( instrumento que permite invertir en bienes raíces, en USA son conocidos como Reits, Real Investment Trust); *FLE = Flujo libre de efectivo; *FMI = Fondo Monetario Internacional; *FOMC = Federal Open Market Commitee <Reunión de Política Monetaria>; *FY = Full Year / Fiscal Year; *GDP =  Gross Domestic Product = PIB; *HC = Head Count; *ICC = Índice de Confianza del Consumidor; IC* = Indicador Coincidente (Indicador de Corto Plazo que refleja el estado general de la economía mexicana y permite realizar comparaciones vs países de la OCDE*) <El IGAE* trata de proyectar en forma anticipada el IC*<; *ICP= Indice de Confianza del Productor (Indicador que mide  la confianza para las inversiones); *ICS = Índice Case-Shiller (mide el comportamiento de los precios de casas en 20 ciudades); *IDE = Impuesto a Depósitos en Efectivo; *IDR = Issuer Default Rating; *IED = Inversión Extranjera Directa *IFB = Inversión Fija Bruta (representa los gastos realizados en maquinaria y equipo de origen nacional e importado, así como los de construcción); *IFECOM =  Instituto Federal de Especialistas en Concursos Mercantiles; *IFT = Instituto Federal de Telecomunicaciones;  *IGAE = Indicador Global de la Actividad Económica. Es un indicador preliminar de distintos sectores económicos que muestra la tendencia o dirección que la economía mexicana tendrá en el corto plazo (ir a **); *IMCP = Instituto Mexicano de Contadores Públicos;  *IMEF = Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas; *INPC = Índice Nacional de Precios al Consumidor; *IPC = Índice de Precios y Cotizaciones de la BMV; *IPM = Indicador de Pedidos Manufactureros, *ISM = Instituto de Gerencia y Abastecimiento. (Institute for Suply Management). Índice de actividad del sector manufacturero en USA. Este indicador está basado en los datos proporcionados mensualmente por ejecutivos de compras de más de 350 empresas industriales en USA. Arriba de 50 puntos significa expansión y por debajo de éste, contracción; *LCF = Línea de Crédito Flexible; *MACD = Moving Average Convergente & Divergence (técnica de análisis bursátil); *MEDE = Mecanismo Europeo de Estabilidad Financiera; MILA = Mercado Integrado Latinoamericano; *MIST = México, Indonesia, South Korea y Turquía; *MPC = Bank of England's Monetary Policy Committee; MSCI*= Morgan Stanley Capital International; *NAR National Association of Realtors (Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios); *NAHB = National Association of Home Business; *NSS= Naked Short Sale (venta al descubierto de títulos aún no prestados) *OIT = Organización Internacional del Trabajo; OPA* = Oferta Pública de Acciones; *OPEP =  Organización de Países Exportadores de Petróleo;  pb* = Puntos Base; *P/E = Price /  Earnings; PBD* = Pedidos de Bienes Duraderos; *PCE = Personal Consumption Expenditures; *PEA  = Población Económicamente Activa; *PIIGS = Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España; *PMI = Purchasing Managers Index (Indicador de las condiciones de negocio basado en encuestas realizadas a directores de compras a través de Illinois, Indiana y Michigan y es usado para predecir el ISM manufacturero) – Índice de Gerentes de Compras-; *PO = Precio Objetivo; *PPI = Producer Price Index; *PPP = Precio Promedio Ponderado; *Q = Quarter = Trimestre; *QE= Quantitave Easing  (Programa de alivio a la economía en USA que trata de inyectar liquidez en los mercados mediante la compra de Bonos del Tesoro con el fin de reducir las tasas de interés de largo plazo); *RNV = Registro Nacional de Valores; *ROA = Return on Assets;  *ROE = Return on Equity; *SAPIB = Sociedad Anónima Promotora de Inversión Bursátil; *SCJN = Suprema Corte de Justicia de la Nación;  *SEC = Securities and Exchange Comisión; *Sequester = Recorte de Gasto;  *SHCP = Secretaría de Hacienda y Crédito Público;  *SOFOM = Sociedad Financiera de Objeto Múltiple;  *Stand Still = Periodo de Transición para renegociar adeudos con sus acreedores; *tapering = Reducción de estímulos monetarios; *TARP = Troubled Assets Release Programm; Troika = La UE*, el FMI* y el BCE*; *ttm = twelve trailing months; Twist = Intercambio de deuda de corto por largo plazo; *UE = Unión Europea; *UN = Utilidad Neta; *UO = Utilidad de Operación; *UPA = Utilidad por Acción = BPA (Beneficio por acción); *VMT = Ventas Mismas Tiendas (indicador que coteja el nivel de facturación en un establecimiento con más de un año de operaciones, sin contar las nuevas aperturas); *VT = Ventas Totales; *WEF = Foro Económico Mundial:  *WS = Wall Street; YTD = Year to Date (acumulado).

(1) El índice manufacturero de la Fed de Chicago es una estimación mensual de la producción en las grandes industrias del área. El sondeo cubre los cinco estados que integran el séptimo distrito de la Reserva Federal: Illinois, Indiana, Iowa, Michigan y Wisconsin.

**Cifras Desestacionalizadas: Las series económicas se ven afectadas por factores estacionales. Éstos son efectos periódicos que se repiten cada año y cuyas causas pueden considerarse ajenas a la naturaleza económica de las series, como son las festividades, el hecho de que algunos meses tienen más días que otros, los periodos de vacaciones escolares, el efecto del clima en las diferentes estaciones del año, y otras fluctuaciones estacionales como, por ejemplo, la elevada producción de juguetes en los meses previos a la Navidad provocada por la expectativa de mayores ventas en diciembre. En este sentido, la desestacionalización o ajuste estacional de series económicas consiste en remover estas influencias intra-anuales periódicas, debido a que su presencia dificulta diagnosticar o describir el comportamiento de una serie económica al no poder comparar adecuadamente un determinado mes con el inmediato anterior. Analizar la serie desestacionalizada ayuda a realizar un mejor diagnóstico y pronóstico de la evolución de la misma, ya que facilita la identificación de la posible dirección de los movimientos que pudiera tener la variable en cuestión, en el corto plazo. Cabe señalar que la serie desestacionalizada del total del IGAE se calcula de manera independiente a la de sus componentes. Fuente: INEGI. /// Posiciones en materia de política monetaria: Hawkish = Restrictiva; Dovish = Expansionista


Fuentes: Buró Económico de USA; Diarios Nacionales como Reforma, El Financiero, La Jornada, Milenio, El Universal, Excelsior, El Economista,  La Razón, entre otros; Diarios Internacionales como Xinhua, El País, Wall Street Jornal Americas, entre otros; Agencias de Noticias como AP, EFE, Bloomberg, Reuters, Notimex, Infosel, CNN Mesas de Análisis de Casas de Bolsa como Accival, Actinver / Bursamétrica, Invertia, Bolsamanía, Rankia y Estudios Económicos de BNM y BBVA. Revistas como El Semanario, La Razón,Expansión, entre otras. BMV, Wikipedia, Wikinvest, Foros de Bolsa  y páginas web de las empresas consultadas, Yahoo y Google Finance, Investopedia y Euronews y Boletines Financieros como el de ADVFN (MetAnálisis), Ino, MarkitEconomics, finviz.com, forexpros.com, Hispvista, TraderPlanet, Wyatt, entre otros.