viernes, 27 de febrero de 2015

RESUMEN BURSÁTIL MÉXICO SEMANA DEL 23 AL 27 DE FEB DEL 2015.

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Buena Buen semana para las bolsas en €uropa, que continuán con buen ánimo por su QE* y por la extensión por cuatro meses del  bailout a Grecia que va logrando avances y ahora por buenos reportes corporativos correspondientes al 4Q14.

En USA se tuvo una semana de baja volatilidad, luego del anuncio de Janet Yellen, Presidenta del FED*, sobre las condiciones económicas de USA que continúan mejorando pero que no será en el corto plazo cuando se den movimientos en las tasas de referencia, dado que tienen que dar muestras consistentes los indicadores laborales y la inflación en congruencia con la meta, al tiempo en que se dieron en general indicadores económicos mixtos. 






 En México tuvimos la cuarta semana consecutiva de avances en el IPC* de la BMV*.



Así las cosas el IPC* de la BMV* avanza en la semana +1.47% y se ubica el día de hoy en las 44,190.17 unidades. En lo que va del ejercicio en curso lleva un rendimiento nominal del +2.42% y en los últimos tres años su rendimiento nominal es del +16.95%.

Por lo que hace a los mercados americanos,  el Dow Jones, S&P500 y Nasdaq 100 en la semana tuvieron los siguientes cambios -0.04%, -0.27% y +0.15%, respectivamente. 

Acumulan en los últimos doce meses rendimientos del +11.10%, +13.18% y del +15.21%, respectivamente.

En los cursos de capacitación de Aprende a Invertir en Bolsa NO damos por ningún motivo asesoría de inversiones, mejor te enseñamos las variables económicas que sigue el mercado, las métricas de los fundamentales de las empresas más robustas (múltiplos) y la interpretación de los gráficos que va conformando cada emisora con los estudios que se aplican a estos. NO SOMOS ASESORES EN INVERSIONES, POR LO TANTO NO HACEMOS RECOMENDACIÓN DE INVERSIONES,  SOMOS CAPACITADORES PARA QUE CADA PERSONA QUE TOME EL CURSO SEA SU PROPIO ASESOR Y DECIDA SUS PROPIAS INVERSIONES.


PRÓXIMOS CURSOS DE BOLSA:
BÁSICO E INTERMEDIO I: 07 MZO 2015
INTERMEDIO II - AVANZADO: 14 DE MZO 2015
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Las emisoras con los mayores avances / retrocesos en la BMV* en la semana, ejercicio 2014 y últimos 12 meses, son:      



Alfa A es la emisora con el mayor avance en la semana con un ajuste del +13.03%. No obstante lo anterior, en el ejercicio en curso continúa con rendimiento negativo del -1.88% y en los *ttm su rendimiento es del +1.44%.

Genomma Lab continúa en caída libre luego de reportar una caída del (-39%) en su utilidad neta correspondiente al reporte del 4Q14 vs el 4Q13. Retrocede en la semana -24.89% y se posiciona como la del peor performance en el ejercicio y últimos doce meses.

En el ejercicio en curso Walmart es la que lidera los mayores rendimientos con +17.75% y 
Gruma es la que lidera los rendimientos de los *ttm con +76.63%.

El IPC* cercano a un importante nivel de resistencia en las 44,712 unidades. Muestra soporte en las 43,221 unidades. Continúa con buenos indicadores técnicos.



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La información más relevante de la semana en USA que movió al mercado y otras de importancia fueron:

Buenos Datos.- Se dieron entre otros en las ventas de nuevas viviendas que resultaron superiores al epec*, en tanto que las ventas de casas de segunda mano de ene15 mostraron una buena lectura vs el previo, aunque por debajo del epec*.


Fuente: Financial Visualization www.finviz.com

Malos Datos.- Se dieron entre otros en las solicitudes de crédito hipotecario que bajan por tercera ocasión consecutiva y la confianza del consumidor del Conference Board, que contrasta con el indicador de la Universidad de Michigan. Por otra parte, el crecimiento de la economía bajó en el 4Q14 a 2.2% vs el 2.6% del 3Q14. En todo el 2014, la economía creció 2.4% vs el 2.2% del 2013, entre lo más relevante.

FED*.- FXStreet (Córdoba) - La presidenta de la Reserva Federal Janet Yellen continuó su testimonio ante el Comité de Servicios Financieros, el cual fue una copia exacta de su comunicado del martes ante el Comité Bancario del Senado. La señora Yellen respondió a las preguntas de los miembros del Congreso el segundo día y continuó remarcando que la normalización de las tasas de interés comenzará cuando se dé una mejora en el sector laboral y el FOMC sienta con seguridad que la inflación vaya a volver al objetivo de la Fed de 2%. Yellen dijo que no quiere que la discreción de la Fed esté ‘encadenada’ a una regla mecánica como respuesta a Jeb Hensarling, el Presidente del Comité de Servicios Financieros, quien pidió una política monetaria más basada en ‘reglas’, como la de Taylor. También defendió a la independencia de la Reserva Federal frente a la crítica por parte de los legisladores republicados, quienes dijeron que la Casa Blanca influencia a las decisiones del banco central. Yellen dijo que no necesita debatir las políticas monetarias en sus reuniones con el Secretario de Tesoro Lew, y que no coordina con la Casa Blanca. ** FXStreet, noticias de divisas **

C€*.- Concedió a Francia la prórroga para que sea hasta el 2017 cuando reduzca su déficit presupuestal por debajo del límite del bloque del 3% del GDP*.

Al€mania.- Presentó buenas lecturas laborales y de confianza durante la semana, como su tasa de desempleo de feb15 que bajó a su menor nivel en más de 20 años. La economía creció 0.7% en el 4Q14 y el 1.6% en todo el 2014.

Francia.- También sube la confianza del consumidor y también tiene buenas lecturas en sus indicadores económicos al igual que Alemania.

España.- La economía creció 1.4% en todo el 2014, luego de cinco años de paralización en su economía.

Grecia.- Los ministros de Finanzas de la €urozona acordaron una extensión de cuatro meses al programa de rescate de Grecia. Los tranches se darán una vez que se den con detalle los planes económicos el nuevo gobierno.

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La información más relevante de la semana en México que movió al mercado y otras de importancia fueron:

Proceso.com.mx. En picada, exportaciones petroleras; caen 47.3 por ciento: Inegi. MÉXICO, D.F. (proceso.com.mx).- Las exportaciones petroleras cayeron en los recientes doce meses 47.3 por ciento, de acuerdo con cifras proporcionadas por el Instituto Nacional de Estadística y Geografía (Inegi). La debacle se debió, según el reporte oficial, a la baja en los precios internacionales de crudo. Inegi detalló: Los envíos de crudo al extranjero ascendieron a 2 mil 16 millones de dólares por 1.261 millones de barriles diarios en el primer mes del año, contra 3 mil 825 millones por 1.171 millones de barriles diarios en enero de 2014. “Este monto se integró por mil 570 millones de dólares de ventas de petróleo crudo y por 446 millones de dólares de exportaciones de otros productos petroleros”, explicó el Inegi. La caída en el valor de la exportación petrolera es la peor en 5 años, y se debe a que el precio promedio de la mezcla mexicana durante enero fue 57 por ciento más bajo que el mismo mes del año pasado. En enero, el precio promedio de la mezcla mexicana de crudo de exportación se situó en 40.15 dólares por barril, que es 12.21 dólares más bajo al del mes previo y 50.50 dólares menos en comparación con el de enero de 2014. Fuente: proceso.com.mx

El Economista.- “…Inflación se ubicó en 3.04% anual en la primera quincena de febrero. Al considerar sólo los primeros 15 días del segundo mes de cada año, este registro fue el menor desde 1989, año hasta donde llega la plataforma estadística, en términos anuales, con base en la segunda quincena de diciembre del 2010 del Instituto. El Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) se situó en 3.04% a tasa anual durante la primera quincena de febrero del 2015, el nivel más bajo desde la segunda parte del mes de marzo del 2011 (2.98%), de acuerdo con datos del Instituto Nacional de Estadística y Geografía (INEGI). Al considerar sólo los primeros 15 días del segundo mes de cada año, este registro fue el menor desde 1989, año hasta donde llega la plataforma estadística, en términos anuales, con base en la segunda quincena de diciembre del 2010 (100) del Instituto. En cuestiones de política monetaria, con este resultado, la inflación anual lleva dos meses en el intervalo objetivo del Banco de México (3.0% +/-1 por ciento). Si bien a principios del 2015 la inflación presentó una tendencia descendente importante, la estimación del banco central para la general y la subyacente en el último informe trimestral, se situó cercana a 3.0% durante este año 2015 y el 2016, aunque existen riesgos al alza, como la depreciación de la moneda nacional por un tiempo prolongado; choques de oferta que afecten la evolución de la inflación, y que la recuperación prevista de la actividad económica reduzca el espacio para absorber el efecto de nuevos cambios en precios relativos¨. Fuente: El Economista.

El Economista.- Nuevas inversiones cayeron 76%. IED se desplomó 36% en el 2014 por difícil comparativo. Durante el 2013 el país captó más de US22,500 millones, aunque el monto es 31% superior al promedio anual de IED recibida en el sexenio pasado. México captó 22,568.4 millones de dólares de Inversión Extranjera Directa (IED) en el 2014, cifra 35.8% menor respecto de la cifra preliminar que se anunció para el 2013, cuando alcanzó un récord de 35,188 millones de dólares, reportó la Secretaría de Economía (SE). No obstante, el monto es 31% superior al promedio anual observado durante el sexenio pasado y 17% mayor a la media anual del último lustro. De acuerdo con el comparativo de los datos preliminares anunciados por la SE, por fuente de financiamiento, las nuevas inversiones cayeron 75.9% respecto del mismo periodo del año previo, al sumar 4,234.6 millones de dólares contra los 17,594 millones del 2013. Las reinversiones de utilidades mostraron un aumento de 8.8%, al captarse 12,768 millones de dólares contra los 11,729 millones del 2013. En lo que corresponde a la inversión por cuentas entre compañías, en el 2014 se atrajeron 5,565.2 millones de dólares, 21% menos comparado con el año anterior. La Conferencia de Naciones Unidas sobre Comercio y Desarrollo (UNCTAD, por su sigla en inglés) ya había adelantado a principios de enero que México registraría el mayor desplome de Inversión Extranjera Directa de los países de América Latina, derivado del bajo registro de nuevos capitales. De acuerdo con el organismo de las Naciones Unidas, Brasil lideró en el 2014 las entradas de inversiones en la región, con 62,000 millones de dólares, aunque ello representó una caída de 4 por ciento. Queda atrás año récord. En el 2013, nuestro país alcanzó un récord de 35,188 millones de dólares, monto que incluyó la adquisición de Grupo Modelo por AB Inbev, por 13,249 millones de dólares. No obstante, para el 2014 ya se había previsto que la IED oscilaría alrededor de los 22,000 millones de dólares. “Esta cifra es el resultado neto de la suma de 33,929 millones de dólares por concepto de flujos de entrada menos 11,360 millones contabilizados como disminuciones de IED, de los cuales 60% corresponde a transferencias de acciones de inversionistas extranjeros a mexicanos y el resto a diversos rubros de cuentas entre compañías, como préstamos realizados y amortizaciones de créditos recibidos, entre otros”, informó en un comunicado la dependencia. En el 2014, Estados Unidos se mantuvo a la cabeza como el mayor inversionista en nuestro país, con 6,516.4 millones de dólares; le sigue España, con 4,092.9 millones; Canadá, con 2,421.4 millones; Alemania, 1,546.2 millones; Países Bajos, 1,489.6 millones, y Japón, con 1,433.7 millones de dólares. Los otros 5,068.2 millones corresponden a diversos países. Respecto de las inversiones por sector, las manufacturas cayeron 50% en el 2014, al registrar 12,869.9 millones de dólares. En minería bajaron 68%, al pasar de 7,038 millones de dólares a 2,215 millones. El comercio captó 1,954 millones y la construcción, 872.6 millones. Fuente: El Economista.

México registró un déficit en la cuenta corriente de su balanza de pagos equivalente al 2.1% del PIB en 2014, menor al 2.4% del año previo. En el 4T14, el saldo negativo en la balanza de pagos fue de 5,310 mdd, para acumular en todo el año un déficit de 26,545 mdd.


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Fuente: El Financiero.- Listan 20 trac's en el Segmento Global de la BMV. Los nuevos títulos referenciados cuentan con el 51.12 por ciento del mercado en cuanto a número de cotizados en el Sistema Internacional de Cotizaciones. CIUDAD DE MÉXICO.- La industria de los ETF’s en México es relativamente reciente. Con el listado de 20 nuevos trac’s en el Segmento Global de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), estos títulos referenciados cuentan con el 51.12 por ciento del mercado en cuanto a número de cotizados en el Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC). Este martes entraron en acción 20 Exchange Traded Funds (ETF) en el Segmento Global de la BMV de la administradora de activos Vanguard, cuyos subyacentes son índices de Rusia, de bonos, de empresas pequeñas y medianas estadounidenses, de mercados emergentes, entre otros. Se trata de Vanguard Long-Term Bond ETF; Vanguard S&P Small-Cap 600 Growth ETF; Vanguard S&P Small-Cap 600 ETF; Vanguard S&P 500 Value ETF; Vanguard S&P 500 Growth ETF; Vanguard S&P Mid-Cap 400 Value ETF; Vanguard Russell 2000 Growth ETF; Vanguard Russell 2000 ETF; Vanguard Total International Stock ETF; Vanguard Total International Bond ETF; Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF, entre otros. El SIC tiene alrededor de 982 títulos listados, de los cuales más de la mitad (502) son ETF; mientras que 480 son empresas internacionales. Poco a poco los ETF's van ganando aceptación como herramienta de inversión entre un mayor número de personas. A pesar de la volatilidad vivida durante el año, dichos ETF’s representaron aproximadamente el 25 por ciento del volumen diario de operaciones con instrumentos de renta variable en la BMV y aproximadamente el 55 por ciento del volumen del SIC de la BMV durante el mismo periodo. Fuente: El Financiero.

Notas Corporativas de Infosel, El Financiero, Terra, Investing, MetAnálisis, entre otros…
Resumen de Emisoras de MetAnálisis:

ALFA.- Reporte regular del 4T14 impulsado por Campofrio. Las ventas crecieron 27.1%, la utilidad de operación aumentó 25.4, el Ebitda 26.9% y generó una pérdida de $6,594 millones, comparada con una utilidad de $1,031 millones del 4T13. El fuerte crecimiento se debe a la consolidación de Campofrio, mientras que la pérdida neta se derivó de la depreciación cambiaria y la valuación de Pacific Rubiales. Fuente: MetAnálisis.

ALPEK.- Mal reporte del 4T14, con caída en la rentabilidad. A pesar de lograr un incremento de 1.0% en los volúmenes de venta, y de 8.8% en los ingresos del 4T14, los costos y gastos aumentaron más de lo previsto, generando una caída de 61.4% en la utilidad de operación, mientras que el Ebitda disminuyó 37.6% y generó una pérdida neta de $427 millones. Fuente: MetAnálisis.

ASUR.- Buen reporte del 4T14, utilidades abajo del esperado. Con un crecimiento de 14.0% en los ingresos del 4T14, la utilidad de operación creció 21.4%, el Ebitda 19.5% y la utilidad neta disminuyó 20.4%, derivada esta última de una pérdida por la operación del AILMM en Puerto Rico, y de un comparativo en impuestos diferidos respecto al 4T13. Fuente: MetAnálisis.

GCC.- Buen reporte operativo del 4T14, pero con caída en la utilidad. Las ventas crecieron 18.0%, generando utilidad de operación de $230.9 millones, contra pérdida de $67.5 millones del 4T13, el Ebitda aumentó 212.7%, pero la utilidad neta disminuyó 55.9%. Fuente: MetAnálisis.

OMA.- Buen reporte del 4T14, con caída en utilidad neta. Los ingresos registraron un crecimiento de 6.3%, mientras que la utilidad de operación aumentó 56.3%, el Ebitda aumentó 51.1%, pero la utilidad neta disminuyó 46.6%, derivado principalmente de un comparativo desfavorable en el rubro de impuestos diferidos en el 4T13. Fuente: MetAnálisis.

WALMEX.- Se retira Rafael Matute de la compañía. El Consejo de Administración aprobó la decisión de Rafael Matute de retirarse de la compañía después de 17 años como CFO. Su lugar será ocupado por Pedro Farah a partir del 1Jun15 aunque Rafael Matute permanecerá hasta el 31Jul15 para llevar a cabo la transición. Fuente: MetAnálisis.

ALFA.- Presentó Guía de resultados 2015. Estiman ingresos de US$16,660 millones, lo que representa una caída de 3.0% con respecto al 2014 y una UAFIDA de US$2,080 millones, con crecimiento de 3.0%. Las inversiones estimadas ascienden a US$1,280 millones, 10% menos que 2014. Fuente: MetAnálisis.

ALPEK.- Presentó su Guía de resultados de 2015. Estima ingresos de US$4,950 millones, que representa una disminución de 24% con respecto al 2014, el UAFIDA lo estiman en US$500 millones, cifra superior en 15% y Capex de US$400 millones, un 25% más que en 2014. Fuente: MetAnálisis.


ARA.- Muy buen reporte del 4T14, arriba de lo esperado. Con un crecimiento de de 32.2% en las ventas, la utilidad de operación aumentó 200.9%, el Ebitda se incrementó 150.8% y la utilidad neta 51.5%. La guía de resultados de 2015 anticipa un crecimiento en ingresos de entre 9% y 10%% y generación libre de efectivo de alrededor de $500.0 millones. Fuente: MetAnálisis.

AZTECA.- Mal reporte del 4T14, debajo de expectativas. Los ingresos del 4T14 registraron una caída de 0.1%, mientras que la utilidad de operación cayó 21.9%, el Ebitda disminuyó 18.4% y la utilidad neta cayó 77.6%, con respecto al 4T13. Fuente: MetAnálisis.

ELEKTRA.- Reporte regular del 4T14, por buena utilidad neta. El reporte fue regular, porque la parte operativa fue débil con crecimiento en ventas de 8.6%, mientras que la utilidad de operación cayó 24.8%, el Ebitda disminuyó 18.1%, pero la utilidad neta tuvo un crecimiento de 264.5%. Fuente: MetAnálisis.

FUNO.- Buen reporte del 4T14, casi en línea con expectativas. Los ingresos totales del 4T14 crecieron 79.3%, con respecto al 4T13, el ingreso operativo neto aumentó 76.9% y el flujo operativo creció 80.3%. Fuente: MetAnálisis.

GENTERA.- Reporte regular del 4T14, por debajo de expectativas. El reporte lo consideramos regular por registrar una caída de 9.0% en la utilidad neta del 4T14, con respecto al 4T13. Sin embargo, en el acumulado del 2014, dicha utilidad creció 39% quedando en la parte alta de sus proyecciones. Fuente: MetAnálisis.

PINFRA.- Reporte regular del 4T14 por caída en márgenes. Mientras que los ingresos crecieron 22.5%, la utilidad de operación solo creció 6.0% y el Ebitda 5.8%, mientras que la utilidad neta solo aumentó 0.4%, por un alto comparativo del 4T13 cuando reconocieron impuestos diferidos a favor. Fuente: MetAnálisis.

AUTLAN.- Mal reporte del 4T14, con fuerte caída en márgenes. Las ventas crecieron 7.8% en el 4T14, respecto al 4T13, la utilidad de operación cayó 73.7%, el Ebitda disminuyó 44.6% y tuvo pérdida de $63.2 millones. Fuente: MetAnálisis.

COMERCI.- Buen reporte del 4T14, a pesar de caída en utilidad. Durante el 4T14, las ventas totales crecieron 1.0% y las ventas mismas tiendas 0.2%, la utilidad de operación creció 20.9%, el Ebitda 17.2% y la utilidad neta cayó 74.6% por el efecto fiscal extraordinario del 4T14. Fuente: MetAnálisis.

CYDSASA.- Reporte regular del 4T14, con resultados mixtos. Con un crecimiento de 12.9% en ventas, la utilidad de operación disminuyó 6.3%, pero el Ebitda creció 7.6% y la utilidad neta aumentó 90.5%. Fuente: MetAnálisis.


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GRUMA.- Buen reporte del 4T14, aunque con caída en utilidad. Con crecimiento de 5.4% en las ventas, la utilidad de operación creció 22.4%, el Ebitda 16.0%, y la utilidad neta cayó 34.4%, por los beneficios del 4T13. Fuente: MetAnálisis.

HOTEL.- Buen reporte del 4T14 por crecimiento operativo. Los Ingresos Totales crecieron 50% en 2014 con respecto al 2013, el Ebitda creció 66.1%, y la utilidad neta bajó de $51.2 Mills. en el 2013 a $10.2 millones en 2014. Fuente: MetAnálisis.

IENOVA.- Reporte regular del 4T14 a pesar de fuertes ventas. Las ventas crecieron 44.5%, pero la utilidad de operación solo aumentó 27.8% y el Ebitda 26.6%, y terminó con una pérdida neta de $173.3 millones. Fuente: MetAnálisis.

KOF.- Mal reporte del 4T14, afectado por tipo de cambio en Venezuela. Aunque el volumen de ventas consolidado creció 1.8% en el 4T14, con respecto al 4T13, las ventas totales cayeron 8.5%, mientras que la utilidad de operación disminuyó 0.2%, el Ebitda se contrajo 2.7% y la utilidad neta creció 0.3%. Fuente: MetAnálisis.

LIVEPOL.- Buen reporte del 4T14, a pesar de reducir márgenes. Las ventas totales crecieron 9.9% en el 4T14, y a unidades iguales crecieron 7.3%, la utilidad de operación creció 7.5%, el Ebitda 7.9% y la utilidad neta 6.7%. Fuente: MetAnálisis.

MEXCHEM.- Mal reporte del 4T14, volvió a decepcionar. Las ventas del 4T14 crecieron 20.7%, la utilidad de operación disminuyó 32.1%, el Ebitda cayó 3.0% y terminó con pérdida neta de $546.9 millones. Fuente: MetAnálisis.

SORIANA.- Reporte regular del 4T14, con resultados mixtos. Las ventas totales crecieron 0.1%, y a tiendas iguales cayeron 1.6%, la utilidad de operación cayó 3.6%, el Ebitda disminuyó 1.5% y la utilidad neta aumentó 129.4%. Fuente: MetAnálisis.

Glosario de términos y abreviaturas utilizados en el reporte.-

*ADP = Automatic Data Processing (El reporte de ADP es un anticipo del informe oficial de las nóminas no agrícolas que publica mensualmente el Gobierno de USA en la primer semana del mes); *ADR = American Depositary Reciept; AICM = Aeropuerto Internacional de la Cd de México; *AMB = Asociación Mexicana de Bancos; *AMDA = Asociación Mexicana de Distribuidores de Automotores; *AMIA = Asociación Mexicana de la Industria Automotriz; *AMIB = Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles; *ANTAD = Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales *BB = Beige Book (es una recopilación de la evidencia sobre las condiciones económicas de cada uno de los 12 distritos de la FED. El informe normalmente se libera dos semanas antes de la reunión de política monetaria) *BCE = Banco Central Europeo; *BID = Banco Interamericano de Desarrollo *BM = Banco Mundial; *BMV = Bolsa Mexicana de Valores; *CA = Consejo de Administración; *Capex = Capital Expenditures; *Carry Trade = Préstamos en países en donde las tasas de referencia son bajas y se invierten los recursos en países en donde las tasas son altas; *CBFIS = Certificados Bursátiles Fiduciarios Inmobiliarios; *CBs ó Cebures= Certificados Bursátiles; *CE = Comisión Europea; *CEE = Comunidad Económica Europea: *CDS = redit Default Swaps (seguro contra cesación de pagos >nivel de riesgo crediticio de la deuda soberana de un país, se trata del costo adicional en puntos porcentuales que hay en la tasa de rendimiento de la deuda de un gobierno<; *CFC = Comisión Federal de Competencia; *CFT = Comisión Federal de Telecomunicaciones; *CNBV = Comisión Nacional Bancaria y de Valores; CKDs = Certificados de Capital de Desarrollo; *COFECE =  Comisión Federal de Competencia; *Cofetel = Comisión Federal de Telecomunicaciones; CdeP = Club de París, integrado por USA, Alemania, Italia y Francia; *COMEX = Commodity Exchange; CONAVI* = Comisión Nacional de Vivienda; CPI* = Consumer Price Index = INPC*; *CPO = Certificados de Participación Ordinarios; *DOF = Diario Oficial de la Federación; *Dovish = Posición Expansionista vs Hauckish, posición restrictiva, en las decisiones de política monetaria; *DPI = Disposable Personal Income; *EAPP = Expanded Asset Purchase Programe; * EBITDA = Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortizaciones; *Ecofin = Ministros de Finanzas de la UE*; *ENOE = Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo; *epec = Estimado por el consenso; EPS* = Earnings per Share; *ESM = Fondo de Rescate Permanente (Europa); *ETF = Exchange Trade Found; *EV = Enterprise Value; *FAO = Organización para la agricultura y alimentación (Organismo de la ONU) *FED = Reserva Federal de USA; *FEEF = Fondo Europeo de Estabilidad Financiera; *FHFA = Federal Housing Finance Agency; *Fibras = Fideicomiso de Infraestructura y Bienes Raíces ( instrumento que permite invertir en bienes raíces, en USA son conocidos como Reits, Real Investment Trust); *FLE = Flujo libre de efectivo; *FMI = Fondo Monetario Internacional; *FOMC = Federal Open Market Commitee <Reunión de Política Monetaria>; *FY = Full Year / Fiscal Year; *GDP =  Gross Domestic Product = PIB; *HC = Head Count; *ICC = Índice de Confianza del Consumidor; IC* = Indicador Coincidente (Indicador de Corto Plazo que refleja el estado general de la economía mexicana y permite realizar comparaciones vs países de la OCDE*) <El IGAE* trata de proyectar en forma anticipada el IC*<; *ICP= Indice de Confianza del Productor (Indicador que mide  la confianza para las inversiones); *ICS = Índice Case-Shiller (mide el comportamiento de los precios de casas en 20 ciudades); *IDE = Impuesto a Depósitos en Efectivo; *IDR = Issuer Default Rating; *IED = Inversión Extranjera Directa *IFB = Inversión Fija Bruta (representa los gastos realizados en maquinaria y equipo de origen nacional e importado, así como los de construcción); *IFECOM =  Instituto Federal de Especialistas en Concursos Mercantiles; *IFT = Instituto Federal de Telecomunicaciones;  *IGAE = Indicador Global de la Actividad Económica. Es un indicador preliminar de distintos sectores económicos que muestra la tendencia o dirección que la economía mexicana tendrá en el corto plazo (ir a **); *IMCP = Instituto Mexicano de Contadores Públicos;  *IMEF = Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas; *INPC = Índice Nacional de Precios al Consumidor; *IPC = Índice de Precios y Cotizaciones de la BMV; *IPM = Indicador de Pedidos Manufactureros, *ISM = Instituto de Gerencia y Abastecimiento. (Institute for Suply Management). Índice de actividad del sector manufacturero en USA. Este indicador está basado en los datos proporcionados mensualmente por ejecutivos de compras de más de 350 empresas industriales en USA. Arriba de 50 puntos significa expansión y por debajo de éste, contracción; *LCF = Línea de Crédito Flexible; *MACD = Moving Average Convergente & Divergence (técnica de análisis bursátil); *MEDE = Mecanismo Europeo de Estabilidad Financiera; MILA = Mercado Integrado Latinoamericano; *MIST = México, Indonesia, South Korea y Turquía; MLP* = Master Limited Partnerships; *MPC = Bank of England's Monetary Policy Committee; MSCI*= Morgan Stanley Capital International; *NAR National Association of Realtors (Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios); *NAHB = National Association of Home Business; *NSS= Naked Short Sale (venta al descubierto de títulos aún no prestados) *OIT = Organización Internacional del Trabajo; OPA* = Oferta Pública de Acciones; *OPEP =  Organización de Países Exportadores de Petróleo;  pb* = Puntos Base; *P/E = Price /  Earnings; PBD* = Pedidos de Bienes Duraderos; *PCE = Personal Consumption Expenditures; *PEA  = Población Económicamente Activa; *PIIGS = Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España; *PMI = Purchasing Managers Index (Indicador de las condiciones de negocio basado en encuestas realizadas a directores de compras a través de Illinois, Indiana y Michigan y es usado para predecir el ISM manufacturero) – Índice de Gerentes de Compras-; *PO = Precio Objetivo; *PPI = Producer Price Index; *PPP = Precio Promedio Ponderado; *Q = Quarter = Trimestre; *QE= Quantitave Easing  (Programa de alivio a la economía en USA que trata de inyectar liquidez en los mercados mediante la compra de Bonos del Tesoro con el fin de reducir las tasas de interés de largo plazo); *RNV = Registro Nacional de Valores; *ROA = Return on Assets;  *ROE = Return on Equity; *SAPIB = Sociedad Anónima Promotora de Inversión Bursátil; *SCJN = Suprema Corte de Justicia de la Nación;  *SEC = Securities and Exchange Comisión; *SENER = Secretaría de Energía;  *Sequester = Recorte de Gasto;  *SHCP = Secretaría de Hacienda y Crédito Público;  *SOFOM = Sociedad Financiera de Objeto Múltiple;  *Stand Still = Periodo de Transición para renegociar adeudos con sus acreedores; *tapering = Reducción de estímulos monetarios; *TARP = Troubled Assets Release Programm; Troika = La UE*, el FMI* y el BCE*; *ttm = twelve trailing months; Twist = Intercambio de deuda de corto por largo plazo; *UE = Unión Europea; *UN = Utilidad Neta; *UO = Utilidad de Operación; *UPA = Utilidad por Acción = BPA (Beneficio por acción); *VMT = Ventas Mismas Tiendas (indicador que coteja el nivel de facturación en un establecimiento con más de un año de operaciones, sin contar las nuevas aperturas); *VT = Ventas Totales; *WEF = Foro Económico Mundial:  *WS = Wall Street; YTD = Year to Date (acumulado).
(1) El índice manufacturero de la Fed de Chicago es una estimación mensual de la producción en las grandes industrias del área. El sondeo cubre los cinco estados que integran el séptimo distrito de la Reserva Federal: Illinois, Indiana, Iowa, Michigan y Wisconsin.

**Cifras Desestacionalizadas: Las series económicas se ven afectadas por factores estacionales. Éstos son efectos periódicos que se repiten cada año y cuyas causas pueden considerarse ajenas a la naturaleza económica de las series, como son las festividades, el hecho de que algunos meses tienen más días que otros, los periodos de vacaciones escolares, el efecto del clima en las diferentes estaciones del año, y otras fluctuaciones estacionales como, por ejemplo, la elevada producción de juguetes en los meses previos a la Navidad provocada por la expectativa de mayores ventas en diciembre. En este sentido, la desestacionalización o ajuste estacional de series económicas consiste en remover estas influencias intra-anuales periódicas, debido a que su presencia dificulta diagnosticar o describir el comportamiento de una serie económica al no poder comparar adecuadamente un determinado mes con el inmediato anterior. Analizar la serie desestacionalizada ayuda a realizar un mejor diagnóstico y pronóstico de la evolución de la misma, ya que facilita la identificación de la posible dirección de los movimientos que pudiera tener la variable en cuestión, en el corto plazo. Cabe señalar que la serie desestacionalizada del total del IGAE se calcula de manera independiente a la de sus componentes. Fuente: INEGI. /// Posiciones en materia de política monetaria: Hawkish = Restrictiva; Dovish = Expansionista


Fuentes: Buró Económico de USA; Diarios Nacionales como Reforma, El Financiero, La Jornada, Milenio, El Universal, Excelsior, El Economista,  La Razón, entre otros; Diarios Internacionales como Xinhua, El País, Wall Street Jornal Americas, entre otros; Agencias de Noticias como AP, EFE, Bloomberg, Reuters, Notimex, Infosel, CNN Mesas de Análisis de Casas de Bolsa como Accival, Actinver / Bursamétrica, Invertia, Bolsamanía, Rankia y Estudios Económicos de BNM y BBVA. Revistas como El Semanario, La Razón,Expansión, entre otras. BMV, Wikipedia, Wikinvest, Foros de Bolsa  y páginas web de las empresas consultadas, Yahoo y Google Finance, Investopedia y Euronews y Boletines Financieros como el de ADVFN (MetAnálisis), Ino, MarkitEconomics, finviz.com, forexpros.com, Hispvista, TraderPlanet, Wyatt, entre otros.