Semana negativa para las bolsas ante mayores temores por el acercamiento del día “D” asociado con el “Fiscal Cliff” en USA, por las nuevas proyecciones de desaceleración en la eurozona y especialmente en la economía Alemana, motor de la eurozona, entre los principales hechos. Como hemos mencionado el tema ahora una vez pasadas las elecciones en USA está en el “Fiscal Cliff”, cuya negociación se complicará ahora con un senado republicano. Recordar que a partir de ene13 se eliminan subsidios fiscales, inicia el programa de recortes de gastos del gobierno en seguridad social y armamento, entre otros y se incrementan impuestos, con lo que está en riesgo el crecimiento económico global para el 1S13, por lo que el “supercomité” tendrá que llegar a un acuerdo antes de que venza el 2012, lo que da pie a que los mercados tengan nuevamente sesiones de alta volatilidad. Bien pueden llegar a un acuerdo para postergar la entrada en vigor de las nuevas reglas del Budget 2013, lo que extendería la incertidumbre en los mercados o bien ceder las partes en un mix, pero me temo que en tal caso lo llevarán hasta fines de dic12 para inyectar mayor nerviosismo y por ende mayor volatilidad en los mercados y en los tipos de cambio. En una conferencia de B. Obama hoy al cierre de los mercados habló de congelar impuestos para la clase media. La buena es que el congreso que deberá decidir lo anterior, es el congreso actual y no el que acaba de elegirse por lo que pueden flexibilizar el diálogo sabiendo que sus funciones concluyen en ene13.
Mario Draghi, Pdte del BCE* señaló que la economía de la eurozona seguirá débil y ratificó que no comprará deuda de ningún país en crisis a menos que haya una solicitud expresa de rescate y mantuvo la tasa de referencia sin cambios, al tiempo que el Parlamento griego aprobó las medidas de austeridad en medio de las huelgas generalizadas. En USA con buenos datos económicos y México manteniendo sus fundamentales pero se enciende la luz ámbar al mostrar señales de desaceleración y con posibles presiones inflacionarias en las próximas semanas.
Así las cosas, el IPC* retrocede en la semana -2.60%, cerrando el día de hoy, en 40677 unidades, ligando cinco sesiones consecutivas de retrocesos. En el ejercicio en curso tiene un rendimiento nominal del +9.71% y en los últimos tres años su rendimiento nominal alcanza el +32.73%. El rendimiento del IPC* en los últimos doce meses va +/- alineado con los rendimientos de los mercados americanos.
Por lo que hace a los mercados americanos, el Dow Jones, S&P y Nasdaq retroceden en la semana -3.154%, -3.344% y -3.814%, respectivamente y acumulan en los últimos doce meses rendimientos del +8.77%, +12.27% y del +10.80%, respectivamente.
De las principales Bolsas Internacionales, la única que avanzó en la semana fue el Kospi de Korea del Sur con +0.3144% y acumula en los ttm* un rendimiento apenas del 2.20%, en tanto que las que tuvieron las mayores minusvalías en la semana fueron FTSM MIB Italy con -3.959%, el Nasdaq con -3.814% y el S&P con -3.344%, respectivamente. La Bolsa italiana tiene un rendimiento en los ttm* de tan solo el +0.72%. Al respecto, el Instituto Nacional de Estadística Italiano dio a conocer que para el 2013 la economía se contraerá un -0.5%
Las emisoras con los mayores avances / retrocesos en la BMV* en la semana, ejercicio 2012 y últimos 12 meses son:
Comerci sorprende al posicionarse como la ganadora de la semana y la de mayor rendimiento en los últimos doce meses y la cuarta en el ejercicio en curso. Gana en la semana +7.01%, en el ejercicio en curso +66.25% y en los ttm* +105.38% desbancando a Cemex, que retrocede fuerte en la semana con -6.38%. Comercial Mexicana dio buenas cifras en su reporte del 3Q12 al mostrar crecimiento en ingresos (ventas) del 6.98% vs el 3Q11. CM ha tenido una reestructura financiera y le dio aire la venta de Costco y mostró una buena guía para el cierre del 2012.
En contraste, CemexCPO baja en la semana -6.38%, pero mantiene buenos números en los ttm* con rendimiento del +93.74%. Cemex dio a conocer el precio de su OPI en Colombia y pretende reunir 1,100 M USD que utilizará para enfrentar deuda.
GFNorte pierde el liderato como la de mejor rendimiento en el ejercicio y lo toma ASUR con un rendimiento del 74.70%. (F Chico Pardo le sigue haciendo sombra a la Familia González, y no únicamente con lo del issue de Gruma/ADM). Comerci e ICA me parece tendrán buen cierre de año, por lo que entre ellas, ICH, GFNorte y Asur estará la de mejor rendimiento del 2012. En contraste, Elektra se perfila como la de peor desempeño en el ejercicio y acumula un rendimiento negativo del -62.21%. Elektra ha dado bandazos en los últimos años, o es de las mejores o de plano la última en la tabla.
En los últimos doce meses lidera Comerci como señalamos y Elektra es la más rezagada con rendimiento negativo del -57.11%
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La información más relevante de la semana en USA que movió al mercado y otras de importancia fueron:
Buenos Datos.- Las solicitudes iniciales al subsidio por desempleo bajaron la semana pasada en 8K, ubicándose en 355K, en tanto que el Déficit Fiscal se redujo en sep12 en 41.5 M USD, siendo el menor déficit desde dic10. El déficit de ago12 fue de 43.8 M USD. Las exportaciones crecieron 3.1% luego de dos meses de contracción y las importaciones subieron 1.2%. Además, la Confianza del Consumidor de la Universidad de Michigan/Thomson Reuters de inicios de nov12 subió a 84.9 puntos desde los 82.6 puntos del cierre de oct12, siendo esta lectura la mejor desde jul07 y los inventarios mayoristas creció en 1.1%.
Malos Datos.- El ISM* de servicios de oct12 bajó a 54.2 puntos vs los 55.1 puntos de sep12, cuando el epec* era de 54.7 puntos, en tanto que las solicitudes de crédito hipotecario cayeron en la semana terminada el 021112 5% asociado al Huracán Sandy.
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Calificadoras.- Moody´s advirtió que de no llegar a un acuerdo sobre la situación fiscal en USA podría rebajar la nota crediticia de USA que hoy la tiene en Aaa, con Outlook negativo.
BCE*.- Mantuvo la tasa de referencia sin cambios en 0.75%.
Alemania.- La producción industrial de sep12 cayó 1.8% vs el -0.5% del epec*, hecho que desanimó a las bolsas internacionales el pasado miércoles, además de que A. Merkel señalara que la crisis de la eurozona podría durar cinco años más, al tiempo que el Gobierno rebajó nuevamente el crecimiento de la economía para el 2012 en 0.8%, dadas las pobres expectativas empresariales que impactan en las contrataciones del sector privado y en el deterioro de la tasa de desempleo. Además, la Balanza Comercial de sep12 cayó más de lo epec*.
Francia.- Rebajó nuevamente sus pronóstico de crecimiento para el 4Q12 y el 1Q13.
Inglaterra.- Mantuvo su tasa de referencia sin cambios luego de celebrar su reunión de política monetaria.
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BCE*.- M. Draghi, advirtió sobre los efectos de la crisis de deuda de la eurozona que ya han alcanzado a la economía alemana. Además, señaló que la crisis de confianza en la eurozona genera flujos de dinero hacia Alemania en detrimento de las tasas de interés.
Eurozona.- El PMI* de servicios cayó en oct12 a 46.0 puntos vs los 46.2 puntos de sep12, en tanto que el PMI* composite (manufacturero y de servicios) cayó en el mismo mes a 45.7 puntos vs los 45.8 de sep12.
Grecia.- Continúan las presiones sociales contra las medidas adicionales de ajuste fiscal requeridas por la “troika”, al tiempo en que los sindicatos mantuvieron una huelga generalizada por dos días. Finalizada la huelga, El Parlamento aprobó el plan de austeridad, con lo que se prevén mayores despidos de funcionarios públicos, recorte entre el 5 y el 15% de las pensiones, reducciones salariales y de beneficios, en tanto que la edad de jubilación sube de 65 a 67 años, además de que se incrementarán mas impuestos, por lo que con esto podrá negociar los siguientes tranches del bailout, por lo que será la semana entrante cuando se reúnan los principales Ministros de Finanzas de la Eurozona para discutir este issue.
España.- La Confianza del Consumidor de oct12 subió 1.6 puntos vs sep12 y muestra una lectura de 44.8 puntos.
Reportes corporativos correspondientes al 3Q12:
Buenos reportes o mejor a lo epec de: No hubo.
Malos reportes o por debajo del epec de: BZH, DHI, ODP, OMX, JCP, GRPN, CECO, STRA,
Notas Corporativas.- Las ventas del iPad4 y del iPadMini alcanzaron un total de 3 M de unidades en los tres primeros días de su lanzamiento. / Radiopasillo señala de una posible fusión entre Office Depot y Office Max / Priceline va por Kayak Software /
En el radar para la semana entrante: España, Grecia, Fiscal Cliff.
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La información más relevante de la semana en México que movió al mercado y otras de importancia fueron:
Las Reservas Internacionales llegan a 162.4 mil M USD, en tanto que la Confianza del Consumidor de oct12 subió 2.88%, siendo su máximo de los últimos cinco meses, con una lectura de 96.8 puntos. Asimismo, la CNBV* señaló que la Banca Múltiple en el ytd* a sep12 creció 25.1% vs mismo periodo del 2011. Además, el índice de pedidos manufactureros de oct12 subió 0.9 puntos vs sep 12 y llega a 54.5 puntos. Por otra parte, la inflación general de oct12 creció 0.51%, por lo que a tasa anual baja a 4.60% desde el 4.77% de sep12, en tanto que la subyacente es del 3.6%, lo que le resta presión al movimiento de tasas, conforme a los recientes comentarios de A. Carstens, pero se mantiene la alerta.
Notas Corporativas de MetAnálisis, Infosel, Reuters, Google, Yahoo…-
(ICA) FCH Inauguró la hidroeléctrica La Yesca considerada como la obra más importante en términos de infraestructura eléctrica construida por ICA. Ubicada en los límites entre Nayarit y Jalisco sobre el cauce del Rio Grande de Santiago. La generación anual será de 1,210 giga watts hora con una vida útil de 50 años. Ocupará el segundo lugar en potencia y el tercero en generación dentro del sistema Santiago, después de las centrales Aguamilpa-Solidaridad y El Cajón, de acuerdo con información de la CFE. Será la quinta presa más alta del mundo con una altura de 208 metros y la segunda más alta en México después de Chicoasén. Es de las cinco más altas del mundo, junto con la de Nurek, en Kasijistan (300 metros), la Gran Dixense, en Suiza (285 metros), Inguri, en Georgia (272 metros) y Chicoasén, en Chiapas, México, (262 metros). En más de ICA, se adjudicó la construcción y operación de un túnel y una autopista urbana de peaje en Acapulco, Gro por 1,940 mdp y otra concesión de la Autopista Palmillas - Apaseo El Grande y se espera que sea firmado en feb13. El monto de construcción se estima en $5,313 mdp. La concesión para construir, operar, explotar, conservar y mantener la autopista tiene un valor total aproximado de $ 9,630 mdp y un periodo de 30 años.
(GRUMA) Grupo Financiero Ve por Más (Bx+) considera que, por ahora, es neutral el impacto del rumor referente a que las acciones de Gruma (GRUMA) podrían deslistarse de las bolsas de valores de NY y México. De acuerdo con la correduría, independientemente de los conflictos familiares que rodean a GRUMA, Bx+ no considera que deslistar las acciones de la emisora sea una medida defensiva para quitarse el escrutinio público y evitar que un tercero compre las acciones del mercado. El hecho de que GRUMA esté listada o no, no cambia sustancialmente las condiciones en las cuales Fernando Chico Pardo pudiera adquirir el paquete accionario de Archer Daniel’s Midland (ADM), subsidiaria de GRUMA. Además el fideicomiso de control de GRUMA tiene derecho de tanto sobre esta participación accionaria; en consecuencia, si la compañía ofreciera las mismas condiciones (precio) que FCP, podría adquirir éstas acciones. Gruma tiene hasta el 181212 para ejercer el derecho de tanto.
AZTECA.- Llevará servicio Totalmovie a Africa y Asia. Totalmovie, sistema de video bajo demanda por internet, pisa los talones a Netflix en Latam, ya que ha logrado colocarse como el segundo competidor en este mercado y pronto llevará su servicio a África y Asia.
TLEVISA.- Adquiere Sky derechos de Premier League en México. Transmitirá los partidos de la Barclays Premier League (BPL) para las temporadas 2013-14 a la 2015- 2016 en México de manera exclusiva, después de firmar un contrato con los organizadores del evento. La Premiere League es el mayor evento deportivo anual y continuo a nivel mundial, ofrece en nueve meses 380 partidos que son vistos en 212 territorios del mundo.
KUO.- Aumenta participación a 96.5% en subsidiaria de la india. Grupo Kuo aumentó a 96.5% su participación en el capital de su subsidiaria KUO Divgi Automotive Private Limited (KUO Divgi), negocio de transmisiones y componentes para transmisiones, en la India.
(AMX) América Móvil, dio a conocer el lanzamiento su red con tecnología Long Term Evolution ó LTE, con la cual podrá vender dispositivos y servicios de cuarta generación 4G. basada en correo electrónico, redes sociales, descarga de videos o películas, juegos en línea, banca en línea, videoconferencias, video bajo demanda, etc. Además, COMPETIRA CON NETFLIX EN MÉXICO EN 2013 y lanzará en México un servicio que permite a los suscriptores ver películas y series de televisión a través de internet y que rivaliza con el que ofrecen Netflix, la empresa norteamericana y Vudu, de Walmart (WALMEX). Por otra parte la emisora informó que pagará segunda exhibición de dividendo en efectivo por $0.10
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POCHTEC.- Propondrá en Asamblea split inverso y aumento de capital. La Asamblea se llevará a cabo el 221112, y la emisión de acciones será hasta por 5.8 M de acciones, después de hacer el split. Los recursos de la emisión de acciones serán para pagar la compra de Mardupol, y esto provocará dilución en las acciones de Pochtec, por lo que se sugiere mantenerse a la expectativa.
AC.- Sigue proceso de inversión con tecnología de vanguardia. La empresa invirtió US$40 millones en la instalación de dos nuevas líneas de producción, así como en obras de ingeniería civil, con lo que podrán duplicar la capacidad de producción de la planta Tucumán hasta 120 millones de cajas unidad al año. Después de esta primera etapa vendrán otros por US$50 millones. La situación actual de la empresa y las buenas expectativas, así como la caída que ha tenido el precio de la acción, la dejan como una alternativa de compra.
Las VMT* de Walmex de oct12 cayeron 0.9%, en tanto que las VT* crecieron 4.0%, afectado por el mes calendario de oct12 con un fin de semana menos que en oct11.
El tráfico internacional de pasajeros de oct12 de ASUR subió 7.5%, en tanto que OMA reportó que su tráfico total de pasajeros de oct12 aumentó 7.3% y que instaló Parque Solar en el Aeropuerto de Zacatecas con un costo aproximado de 1 M USD. Asimismo, el tráfico nacional de GAP subió 3.3%, en tanto que el internacional cayó 1.6%. De acuerdo a lo anterior, ASUR es la de mejor desempeño del sector.
Monedas y Commodities.-
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Glosario de términos y abreviaturas utilizados en el reporte.-
*ADP = Automatic Data Processing (El reporte de ADP es un anticipo del informe oficial de las nóminas no agrícolas que publica mensualmente el Gobierno de USA en la primer semana del mes); *ADR = American Depositary Reciept; AICM = Aeropuerto Internacional de la Cd de México; *AMB = Asociación Mexicana de Bancos; *AMDA = Asociación Mexicana de Distribuidores de Automotores; *AMIA = Asociación Mexicana de la Industria Automotriz; *AMIB = Asociación Mexicana de Intermediarios Bursátiles; *ANTAD = Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales *BB = Beige Book (es una recopilación de la evidencia sobre las condiciones económicas de cada uno de los 12 distritos de la FED. El informe normalmente se libera dos semanas antes de la reunión de política monetaria) *BCE = Banco Central Europeo; *BID = Banco Interamericano de Desarrollo *BM = Banco Mundial; *BMV = Bolsa Mexicana de Valores; *CA = Consejo de Administración; *Capex = Capital Expenditures; *Carry Trade = Préstamos en países en donde las tasas de referencia son bajas y se invierten los recursos en países en donde las tasas son altas; *CBs = Certificados Bursátiles; *CE = Comisión Europea; *CEE = Comunidad Económica Europea: *CDS = redit Default Swaps (seguro contra cesación de pagos >nivel de riesgo crediticio de la deuda soberana de un país, se trata del costo adicional en puntos porcentuales que hay en la tasa de rendimiento de la deuda de un gobierno<; *CFC = Comisión Federal de Competencia; *CFT = Comisión Federal de Telecomunicaciones; *CNBV = Comisión Nacional Bancaria y de Valores; CKDs = Certificados de Capital de Desarrollo; *COFECO = Comisión Federal de Competencia; *Cofetel = Comisión Federal de Telecomunicaciones; CdeP = Club de París, integrado por USA, Alemania, Italia y Francia; *COMEX = Commodity Exchange; CPI* = Consumer Price Index = INPC*; *CPO = Certificados de Participación Ordinarios; *DOF = Diario Oficial de la Federación; *DPI = Disposable Personal Income; * EBITDA = Ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortizaciones; *ENOE = Encuesta Nacional de Ocupación y Empleo; *epec = Estimado por el consenso; EPS* = Earnings per Share; *ESM = Fondo de Rescate Permanente (Europa); *ETF = Exchange Trade Found; *EV = Enterprise Value; *FAO = Organización para la agricultura y alimentación (Organismo de la ONU) *FED = Reserva Federal de USA; *FEEF = Fondo Europeo de Estabilidad Financiera; *Fibras = Fideicomiso de Infraestructura y Bienes Raíces ( instrumento que permite invertir en bienes raíces, en USA son conocidos como Reits, Real Investment Trust); *FLE = Flujo libre de efectivo; *FMI = Fondo Monetario Internacional; *FOMC = Federal Open Market Commitee <Reunión de Política Monetaria>; *FY = Full Year / Fiscal Year; *GDP = Gross Domestic Product = PIB; *HC = Head Count; *ICC = Índice de Confianza del Consumidor; *ICP= Indice de Confianza del Productor (Indicador que mide la confianza para las inversiones); *ICS = Índice Case-Shiller (mide el comportamiento de los precios de casas en 20 ciudades); *IDE = Impuesto a Depósitos en Efectivo; *IED = Inversión Extranjera Directa *IFB = Inversión Fija Bruta (representa los gastos realizados en maquinaria y equipo de origen nacional e importado, así como los de construcción); *IFECOM = Instituto Federal de Especialistas en Concursos Mercantiles; *IGAE = Indicador Global de la Actividad Económica. Es un indicador preliminar de distintos sectores económicos que muestra la tendencia o dirección que la economía mexicana tendrá en el corto plazo (ir a **); *IMEF = Instituto Mexicano de Ejecutivos de Finanzas; *INPC = Índice Nacional de Precios al Consumidor; *IPC = Índice de Precios y Cotizaciones de la BMV; *IPM = Indicador de Pedidos Manufactureros, *ISM = Instituto de Gerencia y Abastecimiento. (Institute for Suply Management). Índice de actividad del sector manufacturero en USA. Este indicador está basado en los datos proporcionados mensualmente por ejecutivos de compras de más de 350 empresas industriales en USA. Arriba de 50 puntos significa expansión y por debajo de éste, contracción; *LCF = Línea de Crédito Flexible; *MACD = Moving Average Convergente & Divergence (técnica de análisis bursátil); *MEDE = Mecanismo Europeo de Estabilidad Financiera; MILA = Mercado Integrado Latinoamericano; *MIST = México, Indonesia, South Korea y Turquía; *MPC = Bank of England's Monetary Policy Committee; *NAR National Association of Realtors (Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios); *NAHB = National Association of Home Business; *NSS= Naked Short Sale (venta al descubierto de títulos aún no prestados) *OIT = Organización Internacional del Trabajo; OPA* = Oferta Pública de Acciones; *OPEP = Organización de Países Exportadores de Petróleo; pb* = Puntos Base; *P/E = Price / Earnings; PBD* = Pedidos de Bienes Duraderos; *PCE = Personal Consumption Expenditures; *PEA = Población Económicamente Activa; *PIIGS = Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España; *PMI = Purchasing Managers Index (Indicador de las condiciones de negocio basado en encuestas realizadas a directores de compras a través de Illinois, Indiana y Michigan y es usado para predecir el ISM manufacturero) ; *PO = Precio Objetivo; *PPI = Producer Price Index; *PPP = Precio Promedio Ponderado; *Q = Quarter = Trimestre; *QE= Quantitave Easing (Programa de alivio a la economía en USA que trata de inyectar liquidez en los mercados mediante la compra de Bonos del Tesoro con el fin de reducir las tasas de interés de largo plazo); *RNV = Registro Nacional de Valores; *ROA = Return on Assets; *ROE = Return on Equity; *SAPIB = Sociedad Anónima Promotora de Inversión Bursátil; *SCJN = Suprema Corte de Justicia de la Nación; *SEC = Securities and Exchange Comisión; *SHCP = Secretaría de Hacienda y Crédito Público; *SOFOM = Sociedad Financiera de Objeto Múltiple; *TARP = Troubled Assets Release Programm; Troika = La UE*, el FMI* y el BCE*; *ttm = twelve trailing months; Twist = Intercambio de deuda de corto por largo plazo; *UE = Unión Europea; *UN = Utilidad Neta; *UO = Utilidad de Operación; *UPA = Utilidad por Acción = BPA (Beneficio por acción); *VMT = Ventas Mismas Tiendas (indicador que coteja el nivel de facturación en un establecimiento con más de un año de operaciones, sin contar las nuevas aperturas); *VT = Ventas Totales; *WEF = Foro Económico Mundial: *WS = Wall Street; YTD = Year to Date (acumulado).
(1) El índice manufacturero de la Fed de Chicago es una estimación mensual de la producción en las grandes industrias del área. El sondeo cubre los cinco estados que integran el séptimo distrito de la Reserva Federal: Illinois, Indiana, Iowa, Michigan y Wisconsin.
**Cifras Desestacionalizadas: Las series económicas se ven afectadas por factores estacionales. Éstos son efectos periódicos que se repiten cada año y cuyas causas pueden considerarse ajenas a la naturaleza económica de las series, como son las festividades, el hecho de que algunos meses tienen más días que otros, los periodos de vacaciones escolares, el efecto del clima en las diferentes estaciones del año, y otras fluctuaciones estacionales como, por ejemplo, la elevada producción de juguetes en los meses previos a la Navidad provocada por la expectativa de mayores ventas en diciembre. En este sentido, la desestacionalización o ajuste estacional de series económicas consiste en remover estas influencias intra-anuales periódicas, debido a que su presencia dificulta diagnosticar o describir el comportamiento de una serie económica al no poder comparar adecuadamente un determinado mes con el inmediato anterior. Analizar la serie desestacionalizada ayuda a realizar un mejor diagnóstico y pronóstico de la evolución de la misma, ya que facilita la identificación de la posible dirección de los movimientos que pudiera tener la variable en cuestión, en el corto plazo. Cabe señalar que la serie desestacionalizada del total del IGAE se calcula de manera independiente a la de sus componentes. Fuente: INEGI.
Fuentes: Buró Económico de USA; Diarios Nacionales como Reforma, El Financiero, La Jornada, Milenio, El Universal, Excelsior, El Economista, La Razón, entre otros; Diarios Internacionales como Xinhua, El País, Wall Street Jornal Americas, entre otros; Agencias de Noticias como AP, EFE, Bloomberg, Reuters, Notimex, Infosel, CNN Mesas de Análisis de Casas de Bolsa como Accival, Actinver / Bursamétrica, Invertia, Bolsamanía, Rankia y Estudios Económicos de BNM y BBVA. Revistas como El Semanario, La Razón,Expansión, entre otras. BMV, Wikipedia, Wikinvest, Foros de Bolsa y páginas web de las empresas consultadas, Yahoo y Google Finance, Investopedia y Euronews y Boletines Financieros como el de ADVFN (MetAnálisis), Ino, MarkitEconomics, finviz.com, forexpros.com, Hispvista, TraderPlanet, Wyatt, entre otros.
